30家房企均匀融资本钱超6%国企央企及大型民企反下调

2019年，高喊寻求“高质量开展”的房企们，着力于调整债款结构，下降融资本钱，但受调控方针的影响，全体融资本钱仍在上行。值得重视的是，在趋严的融资环境下，国企、央企及大型民企融资本钱反而呈现下调。

亿翰智库发布的2019年房企融资本钱TOP30(简称“榜单”)显现，融资本钱高者超越9%，比方新力控股、中梁控股；而融资本钱低者未超5%。在融资商场，强者恒强的“马太效应”愈演愈烈。

本年，在疫情影响下，楼市下行压力加重、流动性继续宽松的布景下，这一趋势仍难改动。业界提示，融资才能差的中小企业需警觉债款危机。

调控趋严融资本钱上行，融创涨幅大

2019年融资调控趋严，房企融资多种途径遭到监管约束，导致房企融资本钱的上行。从亿翰智库监测的50家典型上市房企年报剖析来看，2019年，融资本钱TOP30房企的均匀融资本钱为6.34%，同比增加0.11%。

众所周知，企业的融资本钱越低，利息开销越少。企业具有较低的融资本钱，能够大大削减财政开销，进步盈余才能，从而进步企业的商场竞争力。

但2019年前松后紧的融资方针，主导着融资商场的风向。标志性的时刻节点是在2019年5月17日，当天下发的“23号文”着重商业银行、信任、基金等金融机构不得违规进行房地产融资。从此之后，融资环境继续收紧。

2019年7月9日，发改委清晰，房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长时间境外债券。到了8月28日，多家银行收到窗口辅导，要求开发贷额度控制在2019年3月底的水平。

越是融资窘境，越检测房企资金运营才能。从房企融资本钱增速改变，不光能够反映曩昔一年里融资环境的改变，更能表现企业融资本钱管控的才能。

据亿翰智库发布的榜单显现，融资本钱上升的房企共有14家，均匀涨幅为0.38%。其间，融创我国的融资本钱上涨起伏最大，上涨1.29%，到达8.10%。富力地产上涨0.86%，为6.60%，华夏美好上涨0.63%，到达7.86%。

融资本钱下降的房企相同也为14家，均匀降幅为0.15%。其间融资本钱下降起伏最大的是中梁控股，其2019年融资本钱同比下降0.5%至9.4%，原因首要在于2019年公司成功于港交所上市，融资途径进一步拓展，但无疑仍处于职业较高水平。

而同为港交所上市公司的龙光地产和合景泰富，2019年的融资本钱分别为6.1%、6.4%，均与2018年相等。

融资本钱分解加重，央企代表中海低至4.21%

值得重视的是，在全体融资本钱上行的情况下，房企间融资本钱分解显着。

在榜单中，融资本钱在9%以上的房企有2家，其间新力控股为9.2%、中梁控股为9.4%。

而融资本钱低于5%的企业有8家，中海地产融资本钱最低，一向稳居第一，2019年其均匀融资本钱仅为4.21%，同比下降0.09％。

如此比照来看，中梁控股、新力控股2019年融资本钱几乎是中海的2倍有余。

有必要留意一下的是，在2019年14家融资本钱下降的房企中，9家房企的融资本钱在2018年也处于不到6%的偏低水平，分别为华润置地、中海地产、龙湖集团、我国金茂、保利开展、绿城我国、滨江集团、世茂集团、美的置业。再一次上演了强者恒强的“马太效应”。

而这9家房企首要为国企、央企和财政稳健的民企。在融资环境趋严的布景下，这类房企反而具有更低的融资本钱。

事实上，具有国企和央企布景的房企（以下简称“国企”），在融资途径和融资本钱上具有天然的优势。

从均匀融资本钱上看，在榜单中的30家房企，国企的均匀融资本钱是4.87%，民企性质房企的均匀融资本钱是6.48%，国企性质的房企均匀融资本钱较民企低1.61％左右。而从数量上看，融资本钱低于5.5%的10家房企中，就有8家国企。

从榜单不难看出，2019年融资本钱小于等于5.5%的房企中，仅有龙湖和金地为民企。而在榜单中，龙湖位居第三，融资本钱为4.54%，仅比中海低0.33%。

亿翰智库剖析以为，龙湖长时间重视本身的融资结构，从未使用过非标融资。更为重要的是，无论是境外美元收据，仍是国内公司债券，龙湖均屡次以长年期、低票息改写业界纪录，具有不是国央企胜似国央企的低资金本钱优势。

头部房企偿债才能强、融资本钱更低

除了企业性质决议融资本钱以外，房企规划也是影响融资本钱的首要的要素。从全体上看，房企出售规划越大，融资本钱越低。

依据亿翰智库2020年1-3月房企出售金额前50排名，将榜单30家典型房企分为TOP1-10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50共四个队伍，2019年这四个队伍房企的均匀融资本钱分别为5.46%、5.77%、7.00%、6.95%，显着，头部房企融资本钱更低，原因首要在于头部房企偿债才能强，违约危险低，融资途径广。

值得重视的是，在出售规划的四个队伍中，TOP21-30房企的均匀融资本钱最高达7%。

亿翰智库剖析以为，这类房企规划志愿最为激烈，乐意付出的资金本钱也就更高。跟着这类企业成功打破千亿，未来将愈加重视本身的债款结构，融资本钱有望下降。

TOP31-50房企的均匀融资本钱高出TOP10房企1.49个百分点，规划要素对融资本钱的影响清楚明了。假如除掉本队伍远洋和越秀两家国企，均匀融资本钱则高达7.24%。

对此亿翰智库以为，中小型房企融资难、融资贵的问题将会愈加凸显，这类房企的融资本钱或将超越TOP21-TOP30房企。

中小企业继续优化债款降本钱，仍需警觉债款危机

纵观整个2019年，房企都在经过调整全体债款结构，多元化融资，下降融资本钱。而从本年来看，房企的这一行为仍未中止。

以世茂房地产为例，2019年，其在境内发行了74亿元长时间公司债，7年期债券利率为4.8%，这一长时间债款本钱优势显着，将其2019年融资本钱拉低至5.6%。

而在2020年3月,世茂房地产子公司又成功发行了45亿元公司债，其间5年期债券利率为3.23%，7年期债券利率为3.9%,再创该公司债券发行本钱新低。

在此前房企举行的成绩发布会上，融资本钱一向是许多房企重视焦点。其间，阳光城集团履行董事长兼总裁朱荣斌表明，经过继续降杠杆，阳光城的负债结构日趋优化，均匀融资本钱7.71%，比2018年年底优化23个基点。

而华裔城副总会计师冯文红也表明，2019年度华裔城整体融资本钱比之前是下降的，新增融资本钱是4.56%，比2018年下降46个基点。而本年第一季度经过进行融资置换，融资本钱继续下降3个基点。

关于未来，亿翰智库剖析以为，在疫情加重楼市下行压力、流动性继续宽松的布景下，资金将更多流向财政稳健的龙头房企，公司融资也将充沛获益。不过，在“房住不炒”的基调下，估计2020年房企的融资环境大幅松动可能性不大。

亿翰智库估计，当前房企融资分解显着，强者恒强趋势不变。未来财物结构较好及集团布景强壮的企业，融资本钱将有继续下行的空间，但融资才能相对较差、经营不善的中小企业，融资环境只会愈加恶劣，需警觉债款违约危险。

新京报记者 袁秀美 制图 李禾炜