新城控股平衡术现金回流速度大幅提高账上现金达639亿

新城控股于3月27日晚间发表了2019年年报。

财报显现，公司2019年完成运营收入858.47亿元、归母净利润126.54亿元、扣非后归母净利润99.82亿元，同比别离增加58.58%、20.61%以及31.4%。

公司2019年完成合同出售金额2708.01亿元，同比增加22.48%；累计出售面积约2432万平方米，同比增加34.21％。

新城控股2019年新增土地储备72幅，总建筑面积2508.47万平方米，均匀楼面地价2421.48元/平米。到陈述期末，公司累计具有土地储备1.24亿平方米，满意未来几年的出资与开发。

财政安全方面，公司2019年运营性净现金流大幅增加，由2018年38.17亿元上升至435.8亿元，同比增加超越十倍。一起，到陈述期末，新城控股账上货币资金到达639.41亿元。

新城控股拟向整体股东每10股派发现金盈余17元（含税），将累计派发股息约38.34亿元。依照新城控股3月27日的收盘价30.99元/股进行测算，股息率超越了5%。

纵览整份财报，新城控股攻守端均体现杰出。进攻端，出售增速持续位居大型房企前列；防卫端，账上现金和运营性净现金流大幅增加，很大程度上确保了公司财政和运营上的安全。

营收增速创2015年A股上市以来新高

翻查新城控股曩昔五年的运营收入体现，金额由2015年235.69亿元上升至2019年858.47亿元，年均复合增速到达38.15%。同期，公司的归母净利润从18.36亿元上升至126.54亿元，复合增速为62.03%。

值得一提的是，新城控股2019年的营收增速持续坚持高增加，且增速创下2015年A股上市以来新高。归母净利润和扣非后归母净利润虽然在2018年高基数布景下增速相较前几年有所放缓，但仍快于其他大部分头部房企。

成绩稳增加的背面是新城控股出售金额的持续上升以及交给面积的增加。

全年出售逾2700亿，高毛利综合体出售事务占比稳步提高

新城控股2019年完成合同出售额2708.01亿元，同比增加22.48%，合同出售面积2432万平方米，同比增加34.21%，增速在2019年十强房企中体现杰出。

比照来看，2019年全国商品房的出售面积增速为-0.1%，出售金额增速为6.5%。职业计算多个方面数据显现，新城控股2019年的出售金额位居全职业第八名，职业位置安定。

现在，新城控股的开展以上海为中枢，长三角为中心，已完成全国要点城市群及要点城市的布局。到2019年年末，公司已进入全国105个大中型城市。据年报发表，新城控股2019年完成苏南区域签约、回笼双百亿打破，姑苏、上海、杭州、南京、天津、北京、宁波等区域也相继完成百亿以上出售方针。

到2019年年末，新城控股共有350个子项目在建，在建面积为8,497.78万平方米（含合联营项目）。满意的在建面积确保了新城控股未来几年具有满意的可售项目，也为公司完成出售方针供给重要支撑。

从职业整体开展的新趋势来看，“强者恒强”的局势仍在持续，根本原因为大型房企在资金、规划、本钱等方面具有显着优势，有利于其扩展商场占有率。新城控股或将持续获益于这一进程。

计算多个方面数据显现，房地产企业权益出售金额的集中度持续上升，其间TOP10房企的商场占有率现已由2016年15.88%上升至2019年21.43%。TOP10房企的进入门槛也不断抬升，2019年现已增加到权益出售金额1703.5亿元，同比增加5.8%。

别的有必要留意一下的是，新城控股2019年的产品出售结构进一步优化，高毛利率的综合体出售事务占房地产开发出售事务的份额稳步提高。多个方面数据显现，新城控股综合体出售事务在2019年的毛利率为36.96%，显着高于住所出售事务的25.6%。一起，综合体出售事务占房地产开发出售事务的份额也从2018年42.4%上升至2019年47.38%。

细心研讨发现，这一改变与新城控股坚持“住所+商业”双轮驱动的运作形式密切相关。

“住所+地产”双轮驱动，吾悦广场新开业数量创新高

依据年报发表，新城控股商业地产开发事务主要为商业综合体的开发及购物中心的运营办理，产品以出售为主，辅以自我克制运营及对外租借。商业地产项目可认为公司低本钱拿地供给重要支撑，也有助于未来安稳现金流的获取。

2019年，公司新开业吾悦广场21座，开业数持续创下历年新高。到2019年年末，公司已开业运营的吾悦广场累计到达63座，已开业面积达590.62万平方米。吾悦广场2019年完成租金及办理费收入40.69亿元，同比增加92.3%。

开业数量稳步增加的一起，吾悦广场均匀出租率还到达99.16%，超越业界多家优异的商业地产同行。查询揭露数据发现，到2019年年末，龙湖集团已开业商场的整体出租率为98.5%、华润置地旗下购物中心的出租率为94.9%。

值得一提的是，新城控股方案2020年新开业吾悦广场30座，总收入超越55亿元。

新增土储逾2500万平米，均匀楼面地价坚持低位

2019年，新城控股新增土地储备72幅，总建筑面积2508.47万平方米，其间商业综合体项目新增1443.75万平方米。比照2019年完成的出售面积2432万平方米，公司土地储备坚持温文扩张。

新城控股2019年新增土地储备的均匀楼面地价为2421.48元/平方米。比照2017年和2018年，公司的均匀楼面地价坚持低位运转，这将有助于公司坚持相对安稳的盈余水平。

到陈述期末，新城控股累计具有土地储备1.24亿平方米。比照公司2019年的出售面积，这些土地储备满意公司未来多年的开发，也为公司应对商场动摇供给了满意的调整空间。

账上现金满意，融资本钱下行

在出售额持续较快增加的一起，新城控股一起完成了运营现金流净额大幅增加，其金额由2018年38.17亿元上升至2019年435.8亿元。公司在年报中表明，运营现金流净额增幅较大主要是因为“本年签约回笼状况较好，拿地开销较去年有所下降”。

到陈述期末，新城控股账上的货币资金到达639.41亿元，同比增加40.81%。货币资金占总资产的份额也由2018年13.75%上升至2019年13.84%。负债方面，新城控股具有短期债款306.02亿元，其间145亿揭露商场融资为含权到期。由此可见，新城控股账上货币资金足以满意短期债款归还。

满意的账上现金叠加安稳的运营性现金流入，确保了新城控股较小的财政危险。

另一方面，新城控股别离于2019年12月和2020年1月成功经过境外子公司发行美元债，两次的募资规划均为3.5亿美元。从发行票面利率来看，公司的融资本钱存在下行趋势。其间，2019年12月发行的美元债期限为2年，票面年息7.5%。到了2020年1月，公司发行的期限为3.5年的美元债票面年息下降为6.8%。

耗资3亿元回购，股息率超越5%

新城控股于2018年11月至2019年5月期间进行了屡次回购，累计回购股份约1166.36万股，回购均价为25.71元/股，累计耗资将近三亿元。

一起，公司方案向整体股东每10股派发现金盈余17元（含税），估计累计派息金额达38.34亿元，占同期归母净利润的30.3%。依照新城控股到3月27日的收盘价30.99元/股进行测算，股息率超越5%。

拉长时刻来看，新城控股2015年以来的每股股息、分红金额均处于上升趋势。